不过CDS的出现，给市场投机行为提供了有力武器。”

        说到这，刘海停了一下，“但CDS同样存在一系列问题。

        首先，建立巨额的头寸必然会对CDS价格造成冲击，而且交易行为会传达市场信息，使得提供CDS的交易对手产生疑虑，对其原有交易进行审慎检查。

        其可能产生的后续行为是，提高产品报价，或者不再参与CDS市场，甚至反手跟着做空市场等等。

        其次，随着交易对手提供的CDS逐渐增加，交易对手的风险也在急剧增加。

        投机者购买CDS的行为，可看作是和出售者的对赌。

        投机者赌赢的结果是交易对手的损失，当投机者大赌大赢，就意味着交易对手的大亏大损。

        也就是说，当投机者头寸出现巨额盈利的时候，与其对赌的交易对手必然存在履约困难。

        举个例子，假如我们从高盛手里买入CDS，我们买的不多，可能也就几十亿美元吧，但高盛实际卖出了几千个亿的产品。

        高盛市值也就六百亿美元，假设出现极端情况，这么大的风险敞口怎么解决？”

        夏景行点头，“我明白你的意思，你是担心CDS售出者破产耍赖，天量的CDS赔付变成了一堆讨不回来的债务。”

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